2022년을 돌이켜보면 글로벌 금융시장은 끊임없이 요동쳤습니다. 통화쌍 시장에도 예외가 아니며 각 종 주기적 변동이 속출하고 매수와 매도 세력이 반복적으로 전환하였습니다 . 미국 연방준비제도(Fed·연준)의 급격한 금리 인상도 시장의 성과와 정서를 좌우하고 있습니다. 이 문장에서는 2022년 글로벌 통화쌍 시장 상황을 함께 검토하여 미래를 배치합니다. 

달러 올해 전체 시세 주도 

기축통화로서 달러의 올해 뜨거운 시세는 누구나 다 알 수 있습니다. 미국 연방준비제도(Fed·연준)가 인플레이션을 억제하기 위해 금리를 대거 올리면서 달러가 환류하고 다른 나라 통화 대비 달러화 환율이 상승하면서 달러화 가치가 크게 올랐습니다. 달러지수(DXY)는 올 들어 17% 넘게 급등했고 달러화 대비 다른 각국 주요 통화의 환율 시황도 올 들어 잇따라 오르고 있습니다.  

세계 최대 자산운용사 중 하나인 뉴욕멜론은행 산하 록우드컨설팅의 맷 포레스터 최고투자책임자는 달러가 올해 들어 크게 상승해 각종 증권거래와 결제에서 차지하는 비중이 크다고 말했습니다. 인플레이션을 감안하지 않으면 올해 주식 채권 부동산 등 다른 자산보다 달러 강세가 두드러집니. 

나라별 기축통화시세

달러  

 2022년 7월 12일 유로화가 20년 만에 달러 대비 평가액인 달러당 유로당 1유로까지 하락한 것은 러-우 전쟁이 발발하면서 유럽 경제가 깊은 불황에 빠져들고 있다는 시장의 인식과 달러 강세가 본격화했음을 보여줍니다.  

유로  

비록 유로화가 심각하게 저평가되었지만 시장은 유로화 시세가 아직 바닥을 드러내지 않았을 것이라고 의심할 만한 이유가 있습니다.  

유럽의 재무 상태는 최근 몇 달 동안 심각하게 악화되어 연간 경상수지의 규모가 5,000억 유로 이상 감소했습니다.이번 하락은 에너지 가격이 고공행진을 하고 있는 데 따른 영향이 큽니다. 우리는 에너지 부족으로 인한 높은 가격이 유로화의 예상 수익률에 큰 영향을 미칠 수 있다고 생각합니다.  

현재 시장에서는 대규모 상품 분석가들이 유럽이 내년에도 천연가스 부족과 높은 가격에 직면할 것이며 수입 가격도 상승할 것이라고 예측하고 있습니다. 이에 따라 유로화의 공정가치는 올해에도 하락했지만 경상수지 상황이 개선되지 않으면 내년 유로화는 더 내려갈 것으로 업계는 전망하고 있습니. 

엔  

올해 엔화 강세의 주요 요인은 금리입니다. 현 상황에 비추어 볼 때 우리는 내년에 엔화 시세가 두 가지 다른 경로를 보일 것으로 예상합니다.  

첫 번째 경로에서 달러/엔 통화쌍은 다시 상향을 맞이할 것이며 전제 조건은 두 가지입니다.  

미국 연방준비제도(Fed·연준)의 기준금리가 예상보다 높더라도 내년 미국 경제가 경기 침체를 겪지는 않을 것으로 보입니다.  

일본 중앙은행의 수익률곡선관리(YCC) 정책은 최소 2023년 상반기까지 지속될 것으로 보입니다.  

한편 시장에서는 내년에 미국 경제가 침체될 것이라는 전망이 우세하지만 현재 고용 수치로 볼 때 미국 노동시장은 여전히 뜨겁고 실업률은 크게 오르지 않고 있습니다. 또 올해 인플레이션 데이터 기반이 높기 때문에 내년 인플레이션 데이터가 크게 냉각될 수밖에 없고 그때가 되면 최신 인플레이션 데이터도 연준을 비둘기파로 바꿔 그동안의 급진적인 금리 인상 정책을 뒤집고 결국 미국 경제가 침체에 빠지는 것을 피할 수 있을 것입니다.  

반면 일본 중앙은행의 수익률 곡선 통제 정책이 내년 상반기까지 이어지면 일본 국채 수익률이 일정 범위 내에서, 즉 엔화가 달러화 대비 금리 인상을 따라가지 않아 자연스럽게 엔화 약세로 이어질 수 있다는 것입니다. 이 정책이 내년 상반기까지 이어지면 엔화 대비 달러화 강세도 이어질 것으로 보입니다.  

두 번째 경로에서 아래 두가지 전제 조건을 만족할 경우 달러/엔 환율은 내년에 큰 폭의 하락을 맞이할 것입니다.  

1.일본(日本)은행 수익률 곡선 통제 정책 사전 종료.  

2.미국 경제 불황. 

한편 일본은행은 엔화에 대한 금리인상을 거부하는 국채수익률 곡선 통제정책을 수년간 유지해왔지만 달러화 금리인상 사이클에 엔화 가치가 급락하는 등 심각한 폐해를 드러냈습니다. 이 때문에 일본은행이 고전적인 행보를 보이긴 하지만 너무 일찍 끝날 가능성도 완전히 배제할 수 없습니다.  

한편 연준이 올해 들어 금리 인상을 단행하면서 현재 달러화 기준금리는 고공행진 중이며 고금리는 당분간 유지될 것으로 보입니다. 고금리 압력으로 미국 경제가 심각한 도전에 직면하면서 시장에서는 이미 내년에 경기침체에 빠질 것이라는 목소리가 커지고 있습니다. 이렇게 되면 달러화 가치가 급락해 엔화 대비 달러화 가치가 크게 떨어질 수 있습니다. 

가장 인기있는 통화쌍 

Doo Prime의 거래량 보고서에 따르면 다음 표는 2022년 시장에서 가장 인기 있는 통화쌍입니다.이이미지를 보면 달러 대비 유로와 파운드 등 다른 주요국 통화의 거래 품목이 시장에서 가장 선호되고 있음을 알 수 있습니다. 

2023년의 발전 추세 전망  

우리가 2023년에 진입할 때 시장 환경도 새로운 단계에 진입할 것입니다. 코로나19로부터의 회복세가 들쭉날쭉하고 정책 긴축이 이어지며 러-우 전쟁으로 인한 쇠퇴 위기로 각국의 경제활동도 여러 제약을 받고 있습니다.  

지금까지 연준의 금리 인상과 자국의 상대적으로 강인한 경제 근성에 힘입어 달러만이 올해 통화 대비 시장 상향을 달성할 수 있었습니다. 하지만 중국이 전염병 통제를 점차 완화하면서 경제가 활력을 되찾고 있어 내년 통화는 시장에 새로운 변수로 작용할 수 있습니다.  

그러나 한마디로 내년 통화의 주요 관심사는 달러입니다. 막 끝난 12월 연준 금리인상회의에서 파월 연준 의장이 매파적인 발언을 한 점을 감안하면 달러 강세가 내년에도 이어질 것으로 보입니다. 

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