‘패션계의 오스카’로 불리는 메트 갈라(Met Gala)가 예정대로 개최되며, 5월 첫 주 글로벌 이슈의 중심에 섰습니다. 루이비통(Louis Vuitton), 샤넬(CHANEL), 발렌티노(Valentino) 등 럭셔리 브랜드들이 화려한 스타일과 셀럽 라인업으로 이목을 집중시켰습니다.하지만 런웨이 위의 찬란한 조명이 과연 패션 산업이 직면한 구조적 리스크를 가릴 수 있을까요?겉으로 드러난 화려함 뒤에는 트럼프 전 대통령의 고강도 관세 정책이 도사리고 있습니다. 이는 루이비통모에헤네시(LVMH), 에르메스(Hermès) 등 주요 명품 기업들의 원가 구조에 직접적인 압박을 가하며, 공급망 전반에 중대한 부담을 초래하고 있습니다.패션 산업 전반에 걸친 비용 증가와 지정학적 리스크는 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며 이는 해당 기업들의 주가 변동성과 투자 리스크를 증대시키는 요인으로 작용할 수 있습니다.과연 이 같은 위기 속에서 투자자들은 숨어 있는 기회를 포착하고 있을까요?럭셔리 브랜드의 미래는 여전히 ‘스타로드’일까요, 아니면 리스크가 잠재된 갈림길에 서 있는 걸까요?
트럼프의 관세 정책: 럭셔리 및 패스트패션 산업에 새로운 도전
현재 트럼프 정부는 유럽연합(EU)에 대한 “상호 관세” 적용을 90일간 유예했으나 이미 10%의 기준 관세가 유럽산 패션 제품의 미국 수출에 상당한 충격을 주고 있습니다.향후 새로운 관세 정책이 전면 시행될 경우, 유럽산 의류 및 가죽 제품에는 20%, 스위스산 시계에는 최대 31% 의 관세가 부과될 가능성이 있습니다.
또한, 5월 2일부터 미국은 중국발 소액 물품에 적용되던 면세 정책인 de minimis를 전면 폐지하였습니다. 이에 따라 800달러 이하의 모든 소포에도 관세가 부과되며, 이는 Shein(쉬인)과 같은 패스트패션 브랜드에 막대한 비용 상승을 초래하고 있습니다.
패션 브랜드의 전략: 가격 인상으로 수익성 방어
럭셔리 패션 산업은 글로벌 공급망과 미국 소비시장에 대한 의존도가 높기 때문에 현재 트럼프 정부의 예측 불가능한 무역 정책으로부터 다중적인 충격을 받고 있습니다.미국은 세계 최대의 패션 및 럭셔리 소비시장일 뿐만 아니라 글로벌 패스트패션 및 스포츠 브랜드의 핵심 시장이기도 합니다.트럼프 전 대통령의 공격적인 무역 정책은 중국산 제품에 54%, 베트남산 제품에 46% 의 관세를 부과하며 이는 업계 전반에 원가 급등 및 공급망 압박을 가져오고 있습니다.
Joor 리서치에 따르면 전체 패션 브랜드의 85%가 제품 가격 인상을 계획하고 있으며 이로 인해 발생하는 추가 비용을 부분 또는 전부 소비자에게 전가할 예정입니다.
실제로 다양한 브랜드 포트폴리오를 보유한 LVMH는 최근 실적 발표 컨퍼런스콜에서 미국 내 관세 대응을 위해 가격 인상을 고려하고 있으며 G&A 비용 최적화 및 마케팅 비용 조정을 통해 수익성 방어 전략을 추진하고 있다고 밝혔습니다.
프리미엄·희소성 전략을 고수하는 Hermès(에르메스) 는 5월 1일부터 미국 시장 전 제품 가격을 4~5% 인상했습니다. 이는 기존의 연간 정기 가격 인상률(6~7%) 에 더해진 추가 조치로, 관세 영향을 상쇄하기 위한 대응입니다.
패스트패션 거대기업 Shein(쉬인) 역시 관세 정책에 빠르게 반응하고 있습니다. 회사는 “최근 글로벌 무역 규정 및 관세 변화로 인해 운영 비용이 증가했다”고 밝히며 4월 24일부터 26일까지 미국 시장 제품 가격을 약 10% 인상했습니다. 반면 영국 시장 가격은 동결되었으며 이는 미국 시장에 대한 높은 의존도와 공급망 재조정 필요성을 반영한 것입니다.
스포츠 브랜드들도 큰 타격을 받고 있습니다. 미국 신발 유통업체 및 소매업체 협회 (FDRA)는 4월 29일, Nike(나이키), Adidas(아디다스), Skechers(스케쳐스) 등 76개 신발 기업과 함께 백악관에 공동 서한을 제출, 신발류에 대한 상호 관세 면제를 요청했습니다.FDRA는 “어린이 신발의 기존 관세율이 이미 20~37%에 달하며 신규 관세가 추가될 경우 업계 전체 세율이 150~220%까지 상승할 수 있다”고 경고했습니다. 이는 “수백 개 신발 브랜드의 도산과 전국적인 재고 부족 사태로 이어질 수 있다”는 입장입니다.
특히, “가성비 전략”을 앞세우는 Skechers는 이번 관세 리스크로 인해 경영적 딜레마에 직면했습니다.글로벌 3위 스포츠 슈즈 리테일러인 Skechers는 5월 5일에 갑자기 사기업화를 발표했고 시장에서는 이를 관세 충격 속에서 규제 부담을 피하고 경영 자율성을 확보하기 위한 전략적 선택으로 해석하고 있습니다.
세 가지 주요 차원에서 분석: 관세가 패션 산업에 미치는 영향
트럼프의 관세 정책이 패션 산업의 전망에 어떤 영향을 미쳤을까요? 투자자들은 소비 수요, 공급 비용, 환율 변동 세 가지 차원에서 이를 분석할 수 있습니다.
1. 소비 수요: 관세와 불확실성이 시장 압박
트럼프의 관세는 물가를 상승시켰으며 동시에 럭셔리 제품의 판매 가격도 올라 소비 욕구를 억제시켰습니다. 미국 경제의 불확실성이 심화되면서 빈부 격차가 확대되었고 고급 소비재의 주요 타깃층은 더욱 좁아졌습니다. 중산층 소비자의 자산이 감소하면서 구매력도 더욱 약화되었습니다.미국의 4월 미시간대 소비자심리지수 최종치는 52.2로 2022년 7월 이후 최저치를 기록하였으며 이는 필수품이 아닌 소비재에 대한 지출이 더욱 위축될 것으로 예상됨을 나타냅니다.유럽의 최대 명품 시장인 미국에서의 수요 부진은 프랑스, 이탈리아 브랜드에 직접적인 타격을 주고 있습니다.
2. 공급 비용: 글로벌 공급망 압박
럭셔리 브랜드들은 유럽의 “원산지” 공예를 강조하지만 그들의 공급망은 이미 글로벌화되었습니다. 이탈리아 브랜드 Gucci와 프랑스의 럭셔리 브랜드 Louis Vuitton (LV) 등은 일부 원자재와 부품을 아시아에서 생산한 후 이를 유럽으로 운송하여 브랜드 라벨을 붙입니다. 관세 인상은 미국으로의 수입 비용을 급증시키며 이에 따라 브랜드의 이익 공간이 크게 축소될 것입니다.
관세 리스크를 줄이기 위해 브랜드는 산업 체인 배치를 조정할 수 있습니다. 예를 들어, LVMH는 미국 내 생산 능력 확대를 계획하고 있습니다. 하지만 산업 이전 과정은 복잡하고 비용이 높으며 노동력 질과 산업 지원 등 여러 요소를 고려해야 합니다. LV의 미국 텍사스 공장은 기술 수준 부족으로 가죽 자원의 낭비율이 40%에 달해,업계 평균인 20%를 크게 초과하며 글로벌 공급망에서 가장 부진한 부문 중 하나로 꼽히고 있습니다. 현재 유럽은 여전히 주요 생산지이므로 관세 인상은 계속해서 비용 구조에 충격을 미칠 것입니다.
3. 환율 변동: 달러 약세가 실적 불확실성 증대
패션 산업의 글로벌 운영은 환율 변동에 크게 노출됩니다. 유통과 생산 모두 다양한 통화 쌍을 다루기 때문에 달러는 주요 환율 쌍으로 사용됩니다. 트럼프의 관세 정책으로 인해 달러가 예기치 않게 약세를 보면서 이는 패션 브랜드의 실적에 직접적인 영향을 미칠 수 있습니다. 달러 약세는 LVMH와 Hermès의 유로화 수익에 긍정적 영향을 미칠 수 있지만 미국 시장 의존도가 높은 Shein과 같은 브랜드에겐 수요 압박을 초래할 것입니다.
최근 워렌 버핏은 미국 정부의 재정 정책이 달러 가치를 약화시키고 있다고 경고했습니다. 그는 “우리는 대폭 가치가 하락할 것으로 보이는 어떤 통화도 보유하고 싶지 않다”며 달러가 여전히 글로벌에서 지배적이지만 다른 통화에 대한 투자 시각을 확장하고 있다고 밝혔습니다. 특히 일본 엔화에 대한 관심을 보였습니다.
2025년 패션 산업 전망: 깊은 조정과 분화 가속화
전반적으로 관세 충격을 고려할 때 월스트리트는 럭셔리 산업 성장 전망을 대폭 하향 조정했습니다. Bernstein은 경제 불확실성 증가와 세계 경기 침체 가능성이 커짐에 따라 2025년 럭셔리 산업의 매출 성장률 전망을 5% 성장에서 2% 감소로 하향 조정했다고 예측했습니다. 이는 뚜렷한 대비를 이룹니다. 일부 럭셔리 브랜드, 예를 들어 LVMH, Kering 등은 가격 인상을 통해 수익 보호를 시도할 수 있겠지만 경제 전망이 불확실한 상황에서 고급 소비자들조차 소비를 주의 깊게 살펴보기 시작할 것입니다.
현재의 경제 및 정책 환경은 럭셔리 산업이 깊은 조정기에 접어들 가능성을 높이며 지속적인 불확실성은 시장 수요에 충격을 주고 더 긴 시간 동안 도전 과제를 안겨줄 것입니다. 이로 인해 럭셔리 산업의 회복이 제한될 가능성이 큽니다. 향후 럭셔리 시장의 전체 수요가 약화될 것으로 예상되며 산업 내 경쟁은 더욱 치열해지고 신흥 소비 브랜드의 성장이 더해져 산업 구조는 더욱 분화될 것입니다. 럭셔리 산업은 또 다른 어려운 해를 맞이할 가능성이 큽니다. 다양한 대체 브랜드들이 전통적인 럭셔리 시장 점유율을 침식하고 있으며 럭셔리 브랜드 자체의 제품 혁신은 부족하고 신제품 출시 속도와 품질은 소비를 자극하지 못하고 있습니다. 또한, 주요 브랜드들의 빈번한 가격 인상은 일부 소비자들의 불만을 초래해 브랜드 충성도를 더욱 약화시키고 있습니다.
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